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如何應對醫藥行業的波動?

2019-12-04

華寶醫藥生物混合(240020)基金經理光磊

時至年末,股票市場出現較大波動,醫藥行業也出現了一定幅度的調整。有人擔心行業的投資機會是否就此結束,也有之前錯過機會的投資者在糾結要不要“抄底”。客觀說,醫藥行業在2019年表現靠前,行業內的優質公司漲幅可觀,估值相比年初也得到了修復。在這種情況下市場如果發生波動,“吃藥喝酒”的行業也體現不出防御性。

這種波動下,投資者該如何應對呢?要解決這個問題,還是讓我們回到投資的本源。企業的價值是企業未來經營創造的現金流,而股票價格反映了市場對企業未來經營能力的判斷。市場情緒短期對股票價格影響極大,但長期看價格則是由企業價值決定的。過去10多年醫藥行業給投資者帶來較好的投資體驗,原因之一是能持續保持收入和利潤增長的上市公司中,醫藥行業公司占比相對較高。大部分人很難持續在博弈市場情緒中獲勝;而堅持投資優質公司,獲取公司成長帶來的企業價值增值,這種投資獲利是可復制、可持續的。

中國醫藥行業正處于仿制藥向創新藥轉型的特殊紅利期。一方面隨著居民收入水平的逐漸提升,醫藥衛生行業保持持續增長,疊加健康觀念的覺醒和科技產業化的加速,行業內將不斷有新的診療需求涌現;另一方面醫保基金作為最大的支付方,過去較多資金支付給了定價過高的仿制藥,資金運用有改善空間。現在通過政策引導和價格談判,仿制藥持續降價成為大趨勢,而國產的創新藥有望以較快速度納入醫保,獲得快速放量。

在可預見的未來,醫保支出中,國產創新藥的占比會逐步提升,仿制藥和外資原研藥的支出占比持續下降,國內涉及創新藥及創新藥服務產業鏈的公司有望持續受益。近年表現較好的醫藥基金都把握住了這一趨勢。除此之外,醫療服務、醫療器械、藥店零售、醫藥消費品等子行業還有較大空間,優質公司也會有持續增長。

我們堅持在景氣的行業買入優質公司,適度均衡基金的組合配置,努力做好風險和收益的平衡,希望能淡化波動,獲得穩健、持續的回報。從某種意義上,如果能在正確的方向上立足長遠,任何時候開始都不算晚。種一棵樹最好的時間是十年前,其次是現在;某種意義上,2019年關注醫藥投資最好的時間是年初,其次是現在。

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文章來源:
URL:http://www.xhudro.live/news/2019/12/04/118288/1.shtml

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